經曆了300多(duō)天，中國聯通(tōng)(微博)混合所有(yǒu)制(zhì)改革方案（以下簡稱中國聯通(tōng)混改）終于塵埃落定。
根據中國聯通(tōng)公告顯示，共有(yǒu)中國人(rén)壽、騰訊、百度、京東、阿裏巴巴等14家(jiā)企業參與了此次混改的投資。在本次混改過程中，中國聯通(tōng)拟向戰略投資者非公開(kāi)發行(xíng)不超過約90.37億股股份，價格為(wèi)每股人(rén)民币6.83元，募集資金不超過約617.25億。
此外，聯通(tōng)拟向核心員工授予約8.5億股限制(zhì)性股票(piào)，價格為(wèi)每股人(rén)民币3.79元。上(shàng)述總交易對價約為(wèi)人(rén)民币780億元。
中國聯通(tōng)引入的民營戰略投資者中，中國人(rén)壽投入217億元，占10.22%，占比最高(gāo)。其次是國有(yǒu)企業結構調整基金129.75億元，占6.11%。之後分别是騰訊110億元，占比5.18%、百度70億元，占比3.30%、阿裏巴巴43.3億元，占比2.04%、京東50億元、2.36%；蘇甯、光啓互聯、淮海方舟信息基金分别是40億元，占比1.88%，興全基金7億元占0.33%。
據了解，混改前，中國聯通(tōng)總股本為(wèi)約211.97億股。上(shàng)述交易全部完成後，按照發行(xíng)上(shàng)限計(jì)算(suàn)，聯通(tōng)集團合計(jì)持有(yǒu)公司約36.67%股份，新引入戰略投資者持股比例約35.19%，員工股權激勵2.7%，公衆股東25.4%，形成混合所有(yǒu)制(zhì)多(duō)元化股權結構。
董事會(huì)成員方面，混改後，按照董事會(huì)6:4:5的分配比例：即國企董事6名、民營4名、獨立董事5名。具體(tǐ)人(rén)員名單此次沒有(yǒu)公布。
不過，據知情人(rén)士向騰訊科技(jì)透露，BAT三家(jiā)中的兩家(jiā)将會(huì)進入董事會(huì)。
作(zuò)為(wèi)中國第三大(dà)電(diàn)信運營商，在首批9家(jiā)央企混改試點單位中，中國聯通(tōng)是唯一以A股上(shàng)市公司，即集團核心資産作(zuò)為(wèi)混改主體(tǐ)，力度之大(dà)實屬罕見。所以，無論對中國聯通(tōng)、還(hái)是通(tōng)信行(xíng)業而言此舉都具有(yǒu)舉足輕重的意義。
有(yǒu)助打破壟斷
2016年9月，發改委劃定聯通(tōng)集團、東航集團、南方電(diàn)網、哈電(diàn)集團、中國核建、中國船(chuán)舶作(zuò)為(wèi)首批6家(jiā)混改試點企業，中國聯通(tōng)是其中唯一的電(diàn)信企業。
為(wèi)何是中國聯通(tōng)而不是中國移動(微博)和(hé)中國電(diàn)信(微博)，這是因為(wèi)混改的根本目的，是為(wèi)了激活企業的活力和(hé)競争力，提高(gāo)國企的資産回報率，改善國有(yǒu)資産效率。而中國聯通(tōng)的資産回報率在三家(jiā)運營商中是最低(dī)的，選擇中國聯通(tōng)作(zuò)為(wèi)“混改”試點自然更合适。
2015年中國移動的資産回報率為(wèi)7.6%，中國電(diàn)信為(wèi)3.2%，而中國聯通(tōng)僅為(wèi)1.7%。而到了2016年，中國聯通(tōng)繼續表現不佳，資産回報率僅為(wèi)0.1%，和(hé)中國移動以及中國電(diàn)信差距甚遠。
其次，是有(yǒu)助于打破行(xíng)業壟斷。
在目前中國的三大(dà)運營商的市場(chǎng)競争中，中國聯通(tōng)所處的弱勢地位最為(wèi)明(míng)顯，4G用戶數(shù)不及中國電(diàn)信，寬帶業務被中國移動超越。
以淨利潤為(wèi)例，今年上(shàng)半年，中移動淨利潤為(wèi)627億元，按此計(jì)算(suàn)，中移動日均賺3.48億，不到一個(gè)星期的時(shí)間(jiān)，就可(kě)賺到中國聯通(tōng)全年的利潤。
就連中國聯通(tōng)的固網優勢也被中國移動超越，後者固定寬帶用戶數(shù)目前是聯通(tōng)的1.2倍。此外，4G用戶數(shù)也已經不及中國電(diàn)信。
根據各家(jiā)财報披露的數(shù)據顯示，截至今年6月底，中國移動4G用戶數(shù)為(wèi)5.93億戶，中國電(diàn)信為(wèi)1.52億戶，中國聯通(tōng)為(wèi)1.38億戶。
分析人(rén)士指出，政府希望通(tōng)過混改提升中國聯通(tōng)的競争實力，激發市場(chǎng)活力，實現相對均衡的競争格局。所以，實際上(shàng)是中國聯通(tōng)的市場(chǎng)劣勢為(wèi)其帶來(lái)了這次混改的機會(huì)。
從大(dà)的方向而言，不僅僅是電(diàn)信業，國家(jiā)向那(nà)些(xiē)被長久壟斷的領域出手，有(yǒu)助于打破壟斷，放大(dà)國有(yǒu)資本功能。
聯通(tōng)将進入快速發展期
混改不是簡單的資産交易或股權買賣，而是一場(chǎng)涉及更深層次制(zhì)度創新的變革。
中國聯通(tōng)董事長王曉初曾表示，混改不是為(wèi)了籌集資金，而是為(wèi)了配合政策發展使得(de)中國聯通(tōng)集團的營運更加市場(chǎng)化。
據了解，本次混改募集資金将主要用于4G及5G相關業務和(hé)創新業務建設，加快推進公司戰略轉型。
從此次注資名單來(lái)看，引入BAT等互聯網公司之前早有(yǒu)先兆。在國家(jiā)公布混改試點企業後。中國聯通(tōng)陸續與百度、騰訊和(hé)阿裏巴巴分别簽署戰略合作(zuò)協議，并推出“大(dà)王卡”、“冰淇淋套餐”等新業務。
最近的一次大(dà)動作(zuò)是，中國聯通(tōng)分别和(hé)騰訊、阿裏巴巴在廣東深圳、浙江杭州成立電(diàn)子商務合作(zuò)運營中心。
對于中國聯通(tōng)而言，引入BAT等，可(kě)利用互聯網平台入口，逐漸減少(shǎo)對線下渠道(dào)的依賴，降低(dī)運營成本，提升流量經營。
根據中國聯通(tōng)方面數(shù)據顯示，騰訊王卡和(hé)螞蟻寶卡對聯通(tōng)4G戶均流量的提升有(yǒu)較大(dà)作(zuò)用。
除了BAT等互聯網巨頭的投資者外，名單中也不乏通(tōng)信行(xíng)業相關技(jì)術(shù)支撐公司，如光啓Kuang-Chi、網宿科技(jì)、用友(yǒu)、宜通(tōng)世紀等。混改方案顯示，中國聯通(tōng)将與垂直行(xíng)業公司在物聯網、CDN（內(nèi)容分發網絡）、系統集成領域深度合作(zuò)。例如CDN專業服務提供商的網宿科技(jì)。
從全球電(diàn)信業發展趨勢來(lái)看，CDN逐步成為(wèi)網路基礎設施，有(yǒu)利于中國聯通(tōng)網絡傳輸速度不斷提升。
此外，名單中的産業基金則為(wèi)中國聯通(tōng)提供其投資的大(dà)量央企、地方國企、民營企業進行(xíng)更多(duō)對接的機會(huì)。
上(shàng)述分析人(rén)士指出，有(yǒu)了資本、業務上(shàng)的創新模式以及基礎網絡的能力提升，無疑加快了中國聯通(tōng)的轉型步伐，從而進入一個(gè)相對快速發展期。
相反，對于參與者而言，注資也好，業務融合也罷，最終不是看收益，而是或多(duō)或少(shǎo)掌握了一定基礎網絡的話(huà)語權。
據一位互聯網人(rén)士向騰訊科技(jì)表示，混改中，各家(jiā)更看重的仍然是其自身業務同中國聯通(tōng)的整合、合作(zuò)的銜接性，而并非純粹的财務投資。目前，中國聯通(tōng)與BAT應用免流量等産品合作(zuò)廣受好評。
但(dàn)是，囿于長期體(tǐ)制(zhì)之下，中國聯通(tōng)混改到底能夠起多(duō)大(dà)效應，仍具有(yǒu)不确定性。混改可(kě)能會(huì)讓中國聯通(tōng)變得(de)更好，但(dàn)短(duǎn)期內(nèi)，寄望中國聯通(tōng)混改改變運營商市場(chǎng)格局不太現實。
來(lái)源：騰訊科技(jì)
